المضاربة 'هوس' يجتاح أسواق المعادن النفيسة
نيسان ـ نشر في 2026-02-07 الساعة 12:57
نيسان ـ تبددت خلال الفترة القصيرة الأخيرة، كما هو متوقع، أحلام المستثمرين المبتدئين الساعين إلى ثروات طائلة من المعادن النفيسة، لتكون هذه قصة تحذيرية أخرى لجميع المستثمرين، مفادها أنه في الأسواق، إذا بدا الأمر جيداً لدرجة يصعب تصديقها، فغالباً ما يجب ألا يصدق.
إنها كذلك علامة تحذيرية على وجود جيوب أخرى من المضاربة المفرطة في جوانب أخرى من الأسواق المالية، فقد شهد الذهب والفضة تقلبات حادة، وارتفعت أسعار كليهما باستمرار وبشكل ملحوظ في عام 2025، ثم شهدت ارتفاعاً صاروخياً في بداية هذا العام.
وبالنسبة للذهب، فقد وصل سعره إلى أكثر من 5600 دولار للأوقية، متجاوزاً أي رقم قياسي سابق، وذلك بفضل ارتفاعه بأكثر من 25 % خلال شهر يناير أما الفضة .
فقد أنهت عام 2025 عند 70 دولاراً، ثم أضافت 60 % أخرى إلى قيمتها في أوائل هذا العام، لتصل إلى 120 دولاراً وما يرتفع بسرعة، لا بد أن يهبط مجدداً، ما لم يطرأ تغيير جوهري ومفاجئ في العوامل الأساسية.
وعند بلوغهما الذروة، نفدت موارد كلا المعدنين، مما أدى إلى أكبر انخفاض في أسعار الذهب منذ الأزمة المالية عام 2008، وانخفاض بنسبة 33 % في أسعار الفضة يوم الجمعة قبل الماضية خلال يوم واحد.
ويرى المستثمرون المتمرسون في المعادن النفيسة، بكل منطقية، أن الأسعار لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل عام، وبالفعل، فقد حقق المستثمرون الأوائل عوائد ضخمة.
وتحث المنتديات الإلكترونية للمستثمرين الأفراد المنخرطين في هذا الارتفاع، زملاءهم على التمسك بما لديهم، أو «مواصلة التكديس»، أو الشراء عند انخفاض الأسعار، وهذا أمر مفهوم، وقد يكون صائباً على المدى الطويل، لكن بالنسبة لأولئك الذين لا يتحملون مثل هذه المستويات العالية من تقلبات السوق، يجدر بهم التفكير في العوامل الدافعة وراء الصعود والهبوط.
ويستند ارتفاع الأسعار إلى أسس اقتصادية ومالية، ويبحث مديرو الأصول الكبيرة عن الأمان، وهي إحدى أهم مزايا الذهب. وفي كثير من الحالات يبحثون عن بدائل للدولار كتحوط ضد عدم اليقين.
ولذلك، لحقت الفضة، التي تميل إلى محاكاة أداء الذهب، بالركب هي الأخرى، لكن سرعة المرحلة الأخيرة الحاسمة من هذا الارتفاع، وبذور انهياره، تبدو وكأنها موجة مضاربة محمومة.
فقد غصّت المواقع الإلكترونية المتخصصة في بيع المعادن الثمينة للجمهور، والوسطاء الذين يقدمون فرصاً للاستفادة من أدائها، بطلبات من جيل من المتداولين الأفراد الماهرين في اختيار الأهداف والعمل الجماعي لتحقيق عوائد ضخمة.
وتُعدّ الفضة، على وجه الخصوص، سوقاً صغيرة، لأن الكميات المتاحة للتداول اليومي غالبا ما تكون، ويُشكّل اندفاع حشود كبيرة ومتحمسة إلى الأسواق الصغيرة وصفةً لتقلبات حادة، خاصةً عندما يتم تمويل جزء كبير من هذه الرهانات بأموال مقترضة، وعندما يتجاوز الحماس السيولة، غالباً ما يتكبد المشترون المتأخرون الكثير من الخسائر.
وعلى هامش ذلك كله، ساهم ترشيح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأسبوع الماضي لكيفن وارش، لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اعتباراً من مايو في استقرار الدولار، وساهم أيضاً في تهدئة أسواق المعادن، وينظر المستثمرون إلى المحافظ السابق بالبنك المركزي الأمريكي على أنه خيار تقليدي مقارنةً بالمرشحين الآخرين.
عموماً، من المهم التذكير بأن هوس المعادن النفيسة ليس سوى عرض واحد للإفراط في النظام المالي. وفي العملات المشفرة، وأسواق رأس المال الخاصة، بل وحتى في طفرة سوق الأسهم الحالية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ينبغي أن تكون فترات المكاسب الهائلة بمثابة مؤشرات تحذيرية، وليست مجرد علامة مميزة.
وقد انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 70 ألف دولار لأول مرة منذ نوفمبر 2024، ومع ذلك، من غير الحكمة الاستهانة بقوة المضاربات، فبعد يومين فقط من التراجع، ارتفع سعر الذهب قليلاً من أدنى مستوى له، بينما انخفض سعر الفضة أكثر.
هذا التقلب يفوق قدرة العديد من المستثمرين على التحمل، لكن المؤمنين الحقيقيين بالمعادن النفيسة يتمتعون بقدرة عالية على تحمل الخسائر ومرونة مذهلة، لذلك، لا يمكن أن نتوقع زوال حماس المضاربة قريباً.
إنها كذلك علامة تحذيرية على وجود جيوب أخرى من المضاربة المفرطة في جوانب أخرى من الأسواق المالية، فقد شهد الذهب والفضة تقلبات حادة، وارتفعت أسعار كليهما باستمرار وبشكل ملحوظ في عام 2025، ثم شهدت ارتفاعاً صاروخياً في بداية هذا العام.
وبالنسبة للذهب، فقد وصل سعره إلى أكثر من 5600 دولار للأوقية، متجاوزاً أي رقم قياسي سابق، وذلك بفضل ارتفاعه بأكثر من 25 % خلال شهر يناير أما الفضة .
فقد أنهت عام 2025 عند 70 دولاراً، ثم أضافت 60 % أخرى إلى قيمتها في أوائل هذا العام، لتصل إلى 120 دولاراً وما يرتفع بسرعة، لا بد أن يهبط مجدداً، ما لم يطرأ تغيير جوهري ومفاجئ في العوامل الأساسية.
وعند بلوغهما الذروة، نفدت موارد كلا المعدنين، مما أدى إلى أكبر انخفاض في أسعار الذهب منذ الأزمة المالية عام 2008، وانخفاض بنسبة 33 % في أسعار الفضة يوم الجمعة قبل الماضية خلال يوم واحد.
ويرى المستثمرون المتمرسون في المعادن النفيسة، بكل منطقية، أن الأسعار لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه قبل عام، وبالفعل، فقد حقق المستثمرون الأوائل عوائد ضخمة.
وتحث المنتديات الإلكترونية للمستثمرين الأفراد المنخرطين في هذا الارتفاع، زملاءهم على التمسك بما لديهم، أو «مواصلة التكديس»، أو الشراء عند انخفاض الأسعار، وهذا أمر مفهوم، وقد يكون صائباً على المدى الطويل، لكن بالنسبة لأولئك الذين لا يتحملون مثل هذه المستويات العالية من تقلبات السوق، يجدر بهم التفكير في العوامل الدافعة وراء الصعود والهبوط.
ويستند ارتفاع الأسعار إلى أسس اقتصادية ومالية، ويبحث مديرو الأصول الكبيرة عن الأمان، وهي إحدى أهم مزايا الذهب. وفي كثير من الحالات يبحثون عن بدائل للدولار كتحوط ضد عدم اليقين.
ولذلك، لحقت الفضة، التي تميل إلى محاكاة أداء الذهب، بالركب هي الأخرى، لكن سرعة المرحلة الأخيرة الحاسمة من هذا الارتفاع، وبذور انهياره، تبدو وكأنها موجة مضاربة محمومة.
فقد غصّت المواقع الإلكترونية المتخصصة في بيع المعادن الثمينة للجمهور، والوسطاء الذين يقدمون فرصاً للاستفادة من أدائها، بطلبات من جيل من المتداولين الأفراد الماهرين في اختيار الأهداف والعمل الجماعي لتحقيق عوائد ضخمة.
وتُعدّ الفضة، على وجه الخصوص، سوقاً صغيرة، لأن الكميات المتاحة للتداول اليومي غالبا ما تكون، ويُشكّل اندفاع حشود كبيرة ومتحمسة إلى الأسواق الصغيرة وصفةً لتقلبات حادة، خاصةً عندما يتم تمويل جزء كبير من هذه الرهانات بأموال مقترضة، وعندما يتجاوز الحماس السيولة، غالباً ما يتكبد المشترون المتأخرون الكثير من الخسائر.
وعلى هامش ذلك كله، ساهم ترشيح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأسبوع الماضي لكيفن وارش، لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اعتباراً من مايو في استقرار الدولار، وساهم أيضاً في تهدئة أسواق المعادن، وينظر المستثمرون إلى المحافظ السابق بالبنك المركزي الأمريكي على أنه خيار تقليدي مقارنةً بالمرشحين الآخرين.
عموماً، من المهم التذكير بأن هوس المعادن النفيسة ليس سوى عرض واحد للإفراط في النظام المالي. وفي العملات المشفرة، وأسواق رأس المال الخاصة، بل وحتى في طفرة سوق الأسهم الحالية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، ينبغي أن تكون فترات المكاسب الهائلة بمثابة مؤشرات تحذيرية، وليست مجرد علامة مميزة.
وقد انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 70 ألف دولار لأول مرة منذ نوفمبر 2024، ومع ذلك، من غير الحكمة الاستهانة بقوة المضاربات، فبعد يومين فقط من التراجع، ارتفع سعر الذهب قليلاً من أدنى مستوى له، بينما انخفض سعر الفضة أكثر.
هذا التقلب يفوق قدرة العديد من المستثمرين على التحمل، لكن المؤمنين الحقيقيين بالمعادن النفيسة يتمتعون بقدرة عالية على تحمل الخسائر ومرونة مذهلة، لذلك، لا يمكن أن نتوقع زوال حماس المضاربة قريباً.
